Jefferies tiếp tục giữ quan điểm lạc quan về cổ phiếu Saipem (BIT: SPMI), nâng giá mục tiêu thêm 6% lên 3,70 euro mỗi cổ phiếu. Nguyên nhân chính đến từ mức cổ tức cao hơn và triển vọng dòng tiền tự do được cải thiện.
Sau báo cáo tài chính quý 4/2024, các chuyên gia phân tích đã điều chỉnh dự báo dòng tiền tự do của Saipem lên mức tăng hai chữ số, đồng thời kỳ vọng cổ tức có thể tăng gấp đôi so với ước tính trước đó. Dù vậy, chi phí khấu hao và chi phí thuê cao hơn đã gây áp lực lên lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS).
Theo Jefferies, lượng hợp đồng tồn đọng của Saipem trong năm 2024 đạt mức kỷ lục, nhưng điểm đáng chú ý hơn chính là dòng tiền tự do dương theo quý. Mức giá mục tiêu 3,70 euro phản ánh kỳ vọng bội số EV/EBITDA của công ty sẽ vượt 3 lần, trong khi tỷ suất dòng tiền tự do năm 2026 có thể đạt mức trung bình ngành là 12%.
Ngoài ra, Jefferies cũng đề cập đến rủi ro từ các dự án lớn của Saipem, cũng như các đề xuất sáp nhập gần đây. Sau cuộc họp với giới phân tích tại London, giới đầu tư quan tâm nhiều đến cơ chế "cổ phiếu trung thành" và quyền biểu quyết kép – yếu tố mà công ty cho rằng rất quan trọng nhưng chưa được đánh giá đầy đủ.
Về mảng dịch vụ ngoài khơi, Jefferies khẳng định Saipem vẫn có nhiều cơ hội mở rộng tại Trung Đông và thị trường nước sâu nhờ các hợp đồng lớn trong lĩnh vực Kỹ thuật và Xây dựng (E&C). Từ tháng 10/2022, Jefferies đã nâng mức xếp hạng của Saipem lên "Mua" sau khi công ty này giành được hợp đồng 4,5 tỷ USD từ Qatargas. Gần đây, một thỏa thuận khác trị giá gần 4 tỷ USD cũng đã được ký vào tháng 9/2024.
Jefferies cho rằng việc áp dụng các tiêu chí định giá hợp lý sẽ giúp Saipem có thêm lớp bảo vệ trước những rủi ro thực hiện liên quan đến các dự án được ký kết trước đại dịch.
